Неустойчивое правление Bitcoin 👑

от

Twenty One Capital (XXI), отважно ворвавшись на Нью-Йоркскую фондовую биржу, демонстрируя откровенно вульгарное количество Bitcoin — казна, поистине набитая этим — быстро обнаружила, что простое владение цифровыми безделушками не гарантирует энтузиазма инвесторов. Акции, благослови их маленькие сердца, довольно провалились, снизившись почти на 20% при дебюте. Не, как можно понять, из-за какой-либо административной ошибки или скрытого раскрытия информации, а просто потому, что ожидания, как плохо приготовленный коктейль, не оправдались.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

Основные выводы

  • Акции Twenty One Capital торговались почти по стоимости своих Bitcoin-холдингов, что сигнализирует о том, что рынок выработал тревожную степень здравого смысла в отношении акций с большим количеством BTC.
  • Инвесторы, ужасно надоедливые существа, все чаще неохотно вознаграждают компании, чей весь бизнес-план состоит из… хранения вещей.
  • Реакция, естественно, отражает глубокий скептицизм по отношению к листингам SPAC и, откровенно говоря, абсурдной идее о том, что компанию можно оценивать только по активам.
  • Рынки, похоже, требуют реальных усилий — операционного рычага и чего-то отдаленно напоминающего денежный поток. Только представьте!

На запуске Twenty One держала около 43 500 BTC, что составляло почти $4 миллиарда. В предыдущие, менее проницательные эпохи, этого было бы достаточно, чтобы оправдать весьма экстравагантную наценку. Увы, акции стабилизировались около чистой стоимости своих Bitcoin-холдингов, как бы говоря: «Да, у вас есть Bitcoin. И что? 🤔». Рынок, в приступе нехарактерной рациональности, рассматривал XXI не как развивающееся предприятие, а как довольно хрупкую обертку вокруг цифрового запаса — несущую акционерный риск без преимуществ правдоподобной доходности.

Смена настроения

Похоже, это отражает более широкое изменение настроений. Более ранние публичные предложения, ориентированные на Bitcoin, извлекали выгоду из довольно щедрых премий к чистой стоимости активов (mNAV), чему способствовал наивный оптимизм, что руководство каким-то образом сможет превратить владения Bitcoin во что-то действительно прибыльное. Кажется, эта конкретная фантазия в значительной степени испарилась.

Современный инвестор, крайне неромантичный человек, хочет доказательств. Нет видимых потоков доходов, нет операционного денежного потока, нет существенных сроков выпуска продукта? Тогда вы оцениваетесь по тому, что у вас есть, а не по тому, что вы обещаете. Довольно удручающее положение вещей, не так ли? 🙄

Неудачное время, естественно.

Запуск, давайте не забывать, произошел в явно неудачный момент. Bitcoin уже начал довольно стремительное отступление со своих вершин, притупляя энтузиазм тех, кто склонен рисковать акциями, связанными с криптовалютами. Кроме того, общественность обоснованно разочаровалась в SPAC. Годы стойкого разочарования научили инвесторов встречать объявления о вновь конвертированных листингах с усталым вздохом.

Даже присутствие сильной институциональной поддержки – Cantor Fitzgerald, Tether, SoftBank, поистине ослепительный ассортимент финансов – не могло полностью нейтрализовать эти неблагоприятные факторы. 🤷

Суровое послание

Неудача Twenty One Capital была связана не с Bitcoin как таковым. Она была вызвана неспособностью соответствовать более строгому стандарту.

Публичный рынок, с его обычной жестокой прямотой, требует ответов:

  • Как, скажите на милость, компания получает доход?
  • Что, если вообще что-то есть, отличает его от прославленного баланса?
  • Какая вообще может быть причина ожидать доходности, кроме прихотей цены Bitcoin?

Пока эти вопросы не будут должным образом решены, огромные резервы Bitcoin не будут торговаться с премией — и, возможно, будут торговаться со скидкой. Таким образом, первый день XXI века вполне может сигнализировать о переломном моменте. Компании, обеспеченные Bitcoin, теперь должны продемонстрировать способность конвертировать цифровые активы в реальные бизнесы, которые приносят денежные средства. 💸

Эпоха лёгких Bitcoin-выигрышей, к счастью, подходит к концу.

Отказ от ответственности: Эта статья предназначена исключительно для развлекательных целей и не должна рассматриваться как финансовый совет. Инвестирование в криптовалюту по своей сути опасно. Проконсультируйтесь с профессионалом перед развёртыванием капитала и не говорите, что мы вас не предупреждали.

Смотрите также

2025-12-14 17:54